미보유라면 — 현재가 부근 81,400원~85,000원에서 분할 매수하거나, 지지선 75,200원 도달 시 추가 매수를 고려하세요.
보유 중이라면 — 목표가 101,800원까지 보유하고, 도달 시 단계별 분할 익절하세요.
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[테스(095610)] 테스의 비메모리 테스트로 후공정 시장 강화 본문
Equity Note 2026.04.27
KRX기계·장비·WICS반도체와반도체장비·KOSDAQ
테스095610
Buy
테스의 비메모리 테스트 기술력이 반도체 후공정 시장에서 경쟁력을 강화하고 있습니다
매수 추천 · Accumulate
PM 확신도 (Conviction)
83%
분석가 합의도: Strong Consensus / PM 신뢰도 83% · 분석가 3인 (매수 2 / 보유 1 / 매도 0)
🎯 실행 액션 플랜
투자자가 바로 실행할 수 있는 구체적 가격 설정
1차 분할매수가
81,400원
1차 분할 매수 진입가
2차 분할매수가
75,200원
지지선 부근, 추가 매수
손절가
79,000원
지지선 이탈 시 추세 훼손
목표가 1차
99,100원
+12.0%, 단기 목표
목표가 2차
101,800원
+15.0%, Base 목표가
목표가 3차
115,000원+
+29.9%, Bull 시나리오
보유 기간
3~6개월
실적 반영까지
⚡ 단기 트레이딩 관점 1~5일 SWING
중장기 매수와 별개로, 단기 매매 관점에서의 타점과 관리 기준입니다.
📈 단기 방향: 강세 (롱 관점)
단기 매수 타점
86,800원
5일선 + 단기 지지선
1차 익절
93,800원
+6.0% / 20일선 저항
2차 익절
101,000원
+14.1% / 전고점
단기 손절
83,500원
-5.6% / 심리적 이탈
거래량 확인 신호
20일 평균 +30%↑
거래량 급증 = 추세 확인 → 진입 조건
보유 시간
1~2주
단기 스윙 기준
🧭 단기 판단 가중치: 기술적 60% · 펀더멘탈 20% · 거시·산업 20% (중장기 섹션과 가중치가 다릅니다)
⚠️ 주의: 단기 관점은 주간 스냅샷이며, 당일 시황·선물옵션·환율 변동에 따라 유효성이 크게 달라질 수 있습니다. 단기 매매는 본인 책임 하에 진행하시기 바랍니다.
주가 차트 · 일봉
수급 · 기술적 분석
📊 수급 동향
- 외국인: 5일 누적 +160.5억원 (5일 연속 순매수) — 지속적 순매수 — 상승 수급 동력 확인
- 기관: 5일 누적 -145.0억원 (2일 연속 순매도) — 지속적 순매도 — 수급 압박 주의
- 개인: 5일 누적 -10.0억원 (1일 연속 순매수) — 소폭 순매도 — 차익 실현 매물 출회
📈 기술적 분석
- 볼린저 밴드: BB상단 104,854원 · 중선(20MA) 78,020원 · BB하단 51,186원
- 추세: 이평선 정배열 상태 유지 (5일선 89,900원, 20일선 78,000원, 60일선 71,100원)
- 저항·지지: 1차 저항 89,300원 · 2차 저항 90,700원 / 1차 지지 88,200원 / 2차 지지 87,600원
- 모멘텀: RSI 63.4 중립 · MACD 상승 추세 지속으로 단기 탄력 유지
- 거래량: 5일 평균이 20일 대비 -15.4% — 거래량 소폭 감소 — 숨고르기 국면
- 패턴: 1차 저항선(89,300원) 근접 — 돌파 여부가 단기 방향성 결정
종합 판단 — 이평선 정배열로 추세 추종 매수세 유효이며, RSI 63 강세 모멘텀 유지. 단기 1차 저항선 89,300원(+0.9%)·1차 지지선 88,200원(-0.3%) 구간이 핵심 변곡점입니다. 이를 종합해 분석팀은 매수(상승) 의견을 제시합니다 (신뢰도 83%).
※ 수급 집계는 외국인·기관·개인 기준이며, 기타법인·국가기관·증권사 자기매매는 제외됩니다.
📰 관련 뉴스
💡 분석에 참고한 최신 뉴스입니다. 호재/악재 뉴스는 방향 판단에 영향을 줍니다.
📈 STOCK NEWS · 종목 뉴스
📊 MARKET BREAKING · 시장 동향
1 연구원 의견 종합
리서치팀 분석 결과, 3명 중 2명 매수, 1명 관망으로 집계되어 최종 합의도는 67%(매수 기준)입니다. 테스의 2026년 매출액 3,473억 원과 영업이익 583억 원은 전년 대비 각각 46.4%, 51.7% 급증하며 본질적 가치 상승을 주도합니다. 주요 리스크로는 외인과 기관의 수급이 엇갈리고 있어 수급 부분에 있어 확신을 가지기 어려운 상황입니다.
거시산업리서치
거시·업황분석
BUY
주요 근거
- 테스의 비메모리 테스트 기술력이 반도체 후공정 시장에서 경쟁력을 강화하고 있습니다.
- 매출 46.4%, 영업이익 51.7% 고성장에도 USD/KRW 1,482.9원 고환율이 원자재 비용을 증가시켜 마진을 압박합니다.
- TSMC·NVDA 등 피어 5일 +11.0% 상승과 VIX 18.71 안정이 한국 반도체 자금 유입을 뒷받침합니다.
- 투자경고종목 지정에도 외국인 5일 순매수 182,114주가 글로벌 흐름을 따릅니다.
- Fed 3.64% 고금리 기조 속 산업 훈풍이 개별 리스크를 상쇄합니다.
펀더멘탈 분석
재무·펀더멘탈
BUY
주요 근거
- 테스의 2026년 매출액 3,473억 원과 영업이익 583억 원은 전년 대비 각각 46.4%, 51.7% 급증하며 본질적 가치 상승을 주도합니다.
- ROE 15.0% 및 부채비율 24.1%의 우수한 재무 구조는 대외 변동성에도 흔들리지 않는 강력한 안전마진을 제공합니다.
- NVIDIA 및 Micron 등 글로벌 피어의 상승 신호는 국내 반도체 장비 섹터의 추가적인 리레이팅 동력으로 작용할 전망입니다.
- 현재 주가는 성장성 대비 저평가 구간에 머물러 있으며, 투자경고 지정에 따른 단기 변동성은 오히려 비중 확대의 기회가 됩니다.
기술적 분석
차트·기술분석
HOLD
주요 근거
- 거시산업리서치와 펀더멘탈 분석의 의견을 종합했을 때, 강세 신호가 존재하지만, 외국인과 기관의 수급이 엇갈리고 있고, 거래량이 부족한 상황에서 확신을 가지기 어렵습니다.
- 기술적 지표가 상승세를 보이고 있지만, 외국인 순매수와 기관 매도가 동시에 발생함에 따라 수급의 불안정성이 우려됩니다.
📋 종합 의견
테스의 2026년 매출액 3,473억 원과 영업이익 583억 원은 전년 대비 각각 46.4%, 51.7% 급증하며 본질적 가치 상승을 주도합니다.
2 재무 분석
매출은 3511.0억원에서 4347.0억원으로 전년 대비 23.8% 증가했습니다. 영업이익은 901.0억원 (영업이익률 20.7%)입니다. EPS 4,205원, ROE 19.2%입니다.
| 항목 | 2023.12 | 2024.12 | 2025.12 | 2026.12(E) | YoY |
|---|---|---|---|---|---|
| 매출 (억원) | 1,469.0 | 2,401.0 | 3,511.0 | 4,347.0 | +23.8% |
| 영업이익 (억원) | -59.0 | 385.0 | 578.0 | 901.0 | +55.9% |
| 영업이익률 (%) | -4.0 | 16.0 | 16.5 | 20.7 | +25.8% |
| EPS (원) | 79 | 2,158 | 2,885 | 4,205 | +45.8% |
| PER (배) | 253.7 | 7.2 | 15.4 | 21.3 | +38.1% |
| ROE (%) | 0.5 | 13.6 | 15.8 | 19.2 | +21.8% |
연결 재무제표 기준 (2023.12, 2024.12, 2025.12, 2026.12(E)). 수치는 DART·FnGuide 기반으로 사전 산출됩니다.
3 밸류에이션
| 지표 | 현재 | 동종사 평균 | 적정 | 판단 |
|---|---|---|---|---|
| PER | 30.7배
참고: 2025 결산 15.4배 · 2026(E) 21.3배
|
69.6배
네이버 업종 단순평균 69.6배
|
24.2배 | 저평가 |
| PBR | 4.0배
참고: 2025 결산 2.0배 · 2026(E) 3.5배
|
18.4배
네이버 업종 단순평균 18.4배
|
3.5배 | 저평가 |
| PSR | 3.9배 | — | — | — |
| EV/EBITDA | 12.2배 | — | — | — |
※ 현재 PER/PBR은 TTM(현재 주가 ÷ 최근 실적 EPS·BPS) 기준. 참고값은 직전 결산 실적·Forward(컨센서스 익년 추정). 동종사 평균은 리서치팀 애널리스트가 사업모델 유사도로 선별한 피어 평균이며, 각주는 네이버 업종 단순평균(참고).
이론적정가 산출: (리서치팀 합의 기반) 합의 Base 목표가, 내재 PBR 3.96배 — 기계식 PBR 산출 43,700원은 참고 신호로 활용 = 이론적정가 101,800원 (현재가 대비 +15.0%) / 내재 PER 24.2배
주방법론은 리서치팀 합의 목표가를 1차 신호로 사용하며, 동종사 PBR 기계식 산출(43,700원)은 참고 지표로 병행 점검합니다. 리서치팀 합의 Base 목표가는 101,800원 (내재 PBR 3.96배)으로 산출되며, 현재 주가 88,500원 대비 약 15.0%의 할인 수준입니다.
PER 교차검증 결과, 이론적정가에 내재된 PER은 24.2배로 동종사 평균인 69.6배보다 낮게 설정되어 있습니다.
4 글로벌 피어 & 매크로
동종 대형 EPC·건설 섹터 글로벌 피어와 밸류에이션을 비교합니다. PBR이 높을수록 시장이 프리미엄을 부여하고 있음을 의미합니다.
| 종목 | 현재가 | 등락(5일) | 시총 | PER | PBR | 비고 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 테스 (095610) | 88,500 | -1.34% | 1조 7,134억 | 30.7배 | 4.01배 | 분석 대상 |
| TSMC | $402.46 | +8.6% | $2.1T | 34.6x | 61.8x | 5일 +8.6% |
| NVIDIA | $208.27 | +3.3% | $5.1T | 42.8x | 32.3x | 5일 +3.3% |
| AMD | $347.81 | +24.9% | $547B | 128.6x | 8.7x | 5일 +24.9% |
| Micron | $496.72 | +9.2% | $584B | 24.4x | 8.1x | 5일 +9.2% |
※ 글로벌 피어 가격·등락은 5영업일 기준. 시총·PER은 컨센서스 추정치.
거시 환경 (Macro)
🌐 글로벌 매크로
- 🇺🇸 연방기금금리 3.64% — 글로벌 테크 투자심리·성장주 밸류에이션 영향
- 🇺🇸 미국채 10년 4.34% · 2-10y 스프레드 +0.51%p — 성장주 할인율 기준선 — 금리 상승 시 밸류에이션 압박
- 📊 VIX 18.7 안정 구간 — 투자심리 안정, 글로벌 테크 섹터 수급 우호
- 🇺🇸 미국 CPI 330.3pt
- 🇺🇸 실업률 4.3%
- 🇰🇷 한국 기준금리 2.50% — 국내 R&D·설비투자비용 영향
- 🇰🇷 원/달러 1,483원 — 달러 매출 원화 환산 이익 확대 — 영업이익률 개선
- 🇰🇷 한국 CPI 118.8pt
🏗️ 섹터 영향
- 💻 AI·데이터센터 수요 확대 — 반도체 글로벌 사이클 업턴 기대
- 📉 미국 금리 인하 기조 → 성장주 밸류에이션 할인율 완화
- 🌐 미·중 기술 패권 — 수출 규제 동향이 국내 수급 직결
- 💱 원/달러 약세 → 달러 매출 원화 환산 이익 증가
- 📦 글로벌 재고 사이클 — 반도체 재고 정상화 속도 모니터링
5 시나리오 분석
| 구분 | Bear | Base | Bull |
|---|---|---|---|
| 가정 | 실적 하회 + 밸류에이션 디레이팅 | 테스의 비메모리 테스트 기술력이 반도체 후공정 시장에서 경쟁력을 강화하고 있습니다. | 테스의 비메모리 테스트 기술력이 반도체 후공정 시장에서 경쟁력을 강화하고 있습니다. |
| 핵심 조건 | 지지선 이탈·외인 순매도 전환 | 이평선 정배열 유지·거래량 동반 상승 | 수주·실적 서프라이즈·기관 집중 매수 |
| 목표가 | 75,200원 | 101,800원 | 115,000원 |
| 기대 수익률 | -15.0% | +15.0% | +29.9% |
Bear 시나리오(리서치팀 하방 시나리오 (현재가 대비 -15% 가정))는 추세 이탈·악재 현실화 시 75,200원(-15.0%)까지 하락을 가정합니다. Base 시나리오(리서치팀 합의 Base 목표가 (내재 PBR 3.96x, 기계식 PBR Base 43,700원 대비 재조정))는 실적 개선 가시화와 수급 정상화로 101,800원(+15.0%)를 1차 목표로 합니다. Bull 시나리오(리서치팀 합의 Bull 목표가 (강세 시나리오 상단))는 서프라이즈 실적·수급 쏠림 동반 시 115,000원(+29.9%)까지 상승 여력이 존재합니다. 상방 기대(+29.9%)가 하방 리스크(-15.0%)를 상회하는 비대칭 구조로 현 수준에서 분할 매수 접근이 유효합니다.
6 긍정·부정 요소
✓ 긍정 요소 (Catalysts)
- 테스의 비메모리 테스트 기술력이 반도체 후공정 시장에서 경쟁력을 강화하고 있습니다.
- 테스의 2026년 매출액 3,473억 원과 영업이익 583억 원은 전년 대비 각각 46.4%, 51.7% 급증하며 본질적 가치 상승을 주도합니다.
- ROE 15.0% 및 부채비율 24.1%의 우수한 재무 구조는 대외 변동성에도 흔들리지 않는 강력한 안전마진을 제공합니다.
- NVIDIA 및 Micron 등 글로벌 피어의 상승 신호는 국내 반도체 장비 섹터의 추가적인 리레이팅 동력으로 작용할 전망입니다.
- 현재 주가는 성장성 대비 저평가 구간에 머물러 있으며, 투자경고 지정에 따른 단기 변동성은 오히려 비중 확대의 기회가 됩니다.
✗ 부정 요소 (Risks)
- 환율이 1,600원을 상회하면 수입 원자재 비용이 폭증해 영업이익 마진이 16.8%에서 10%대로 축소됩니다.
- 투자경고종목 지정이 기관 매도 압력을 증폭시켜 주가가 75,000원 이탈 시 추가 하락이 발생할 수 있습니다.
- 투자경고종목 지정에 따른 단기 수급 위축과 기관의 차익 실현 매물이 출회될 수 있습니다.
- 글로벌 반도체 지수의 급격한 조정 시 주가는 80,000원 선을 일시 이탈할 가능성이 있습니다.
- API 오류로 기술지표 기반 분석 수행에 한계가 있습니다.
7 모니터링 포인트
관찰 포인트
- 1. 목표가 도달 시 분할 익절 여부 및 추세 지속성 확인
- 2. 손절선 이탈 여부 상시 모니터링 (포지션 리스크 관리)
- 3. 포지션 분할 진입 및 손절 준수로 방향성 리스크 관리
- 4. 분기별 실적 발표 — 컨센서스 대비 어닝 서프라이즈/쇼크 확인
- 5. 외국인·기관 순매수 지속 여부 (수급 동력 유지 확인)
제시된 투자 의견은 특정 시점의 분석에 기반하며, 시장 상황 변화에 따라 달라질 수 있습니다. 투자자는 본 보고서의 내용만을 근거로 투자 결정을 내려서는 안 되며, 자신의 투자 목표와 위험 선호도를 충분히 고려하여 신중한 판단을 해야 합니다. 투자에 따른 손익은 전적으로 투자자의 책임이며, 보고서 작성자는 이에 대한 책임을 지지 않습니다.
분석 기준일: 2026년 04월 27일 | 분석팀: 리서치팀 (펀더멘탈 · 기술적 · 거시경제)
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